迪威尔深耕多年，是全球油气设备锻件的核心供应商之一，掌握材料和工艺Know-how，产品附加值不断提高，同时进入高档闸阀行业，未来发展空间巨大。油气勘探迎来了新一轮资本支出扩张周期。年，全球油价将继续上涨，创下十年来的新高。根据EIA的预测，国际原油市场的供应量至少在未来两年内将保持收紧，预计油价将保持在70美元以上。高油价下油企现金流大幅改善，油气勘探资本支出开启了新一轮扩张周期。年，七大国际石油公司资本支出同比增长28%，预计年将继续增长17%。

深海油气开采性价比日益突出，预计将成为关键的开采行业。一方面，深海油气开采迎来了以降低成本为中心的Subsea2.0模块化、微型化、智能化、智能化。同时，整体供应链交付效率提高，大大降低了深海油气开采成本；另一方面，深海油气储量丰富，分布更加均匀，发展中国家采矿意向高。因此，深海采矿繁荣的恢复明显优于陆地。年，全球水上油气投资亿美元，同比增长21%，超过年水平。陆地油气勘探投资亿美元，同比增长15%，未达到疫前水平。石油服装设备行业是石油和天然气上游资本支出扩张的直接受益者。根据Rystadenergy，年石油服装设备市场规模扩大约亿美元，占上游资本支出的9%；上游设备专用部件约为设备价值的45%，市场规模约亿美元，其中陆上井口专用部件约50亿美元，深海专用部件约亿美元。油服设备专用件行业竞争格局分散，产业链正在向中国迁移。全球深海设备专用部件主要由欧洲百年煅烧店提供，一般不具备完整的零部件能力，只能覆盖少数特殊部件，市场份额较低。经过长时间的行业周期下滑，其产能和人力无法满足这一轮资本支出增加带来的需求。根据物流优势和智能生产的成本优势，年疫情爆发后，中国公司进一步扩大了国内与欧洲产业链的差异，加快了设备专用部件产业链向中国的迁移，为中国公司取代国外提供了机会。

迪威尔继续努力高端，深海商品进入采摘期。迪威尔深耕行业20多年，是世界油气设备锻件的核心供应商之一。已全面进入深海设备和压裂设备供应链，是世界四大油服装设备的领导者。企业不断垂直深化一体化水平，掌握材料和工艺Know-how，它构成了铸造-初始加工-热处理-精加工的生产能力，提高了产品的附加值；同时，产品线水平扩展，从陆地井口专用部件开始，逐步使用高堡垒、高毛利润的深海设备专用部件，压裂钻井设备专用部件也进入了成交量阶段。此外，企业投资MN多向双动复合挤压生产线，进入高端闸阀和管道零部件市场。石化行业高端闸阀的国际市场空间达到亿美元。中国有广阔的进口替代空间。生产线投产后，高端闸阀有望成为企业的第二个增长曲线。第一次覆盖，给予“加持”定级。企业利用这一趋势在周期底部扩大产能，70MN压机已投产。由于产品特性优良，产能充足，企业有望充分利用这一轮油气资本支出扩大周期，业绩弹性明显。预计23-25年公司收入将达到12.8/16.3/20.7亿元，同比增长31%/27%/27%；归母净利润为1.69/2.3/3.07亿元，同比增长39%/36%/33%，对应PE分别为33/24/18x