导读

我们用“全球投入产出表”重新审视全球疫情第二波、第三波对我国经济总量和行业（先后顺序和规模）方面的冲击。

摘要

我们用“全球投入产出表”重新审视全球疫情第二波、第三波对经济的冲击。全球投入产出表由WorldInput-OutputDatabase(WIOD)编制发布，涵盖了43个国家、56个行业（包含制造业和服务业），除中间投入外，最终使用部分被划分为5类最终需求。

这是一个全新的、与常规的进出口总量分析不同的方法，该方法：

能帮助了解海外疫情冲击对国内不同行业的生产所产生的直接和间接影响；也可以帮助我们区分疫情国的消费和投资需求变动，对我国各行业的影响，帮助我们从不同的需求维度对疫情影响进行拆分和评估。

全球疫情的三波冲击，第一波为我国自身疫情冲击，第二波为主要发达经济体（日、韩、美、欧等），第三波为新兴市场疫情的冲击。

在投入产出表下，全球第二波、第三波疫情对我国经济冲击重新计算为：

总量方面，样本国家或冲击我国GDP增速达2-3个点，其中美国为主要冲击来源。全球角度的测算结果或较直接用出口增速计算的冲击（大概3-4个点）要略小些。行业冲击先后顺序方面，高技术制造行业由于第二波疫情供应链问题最先受到冲击，后续传统制造以及高技术制造行业均会受到外需回落影响。第三波疫情虽然在体量上对经济影响不大，但对农产品、食品饮料、纺织等传统制造业扰动会加大。行业修复顺序上，大概率也将以冲击发生顺序展开。供应端修复，带动高技术制造生产恢复，而需求端较难出现V型反弹的情况下，对于传统制造的拖累会持续更长时间。行业冲击规模层面，两波疫情对于计算机、电子光学设备行业的冲击都是相对较高的，若不考虑供应链问题，行业总产值单纯因外需回落或下降6个点。传统制造中，家具制造和纺织服装所受影响最大，总产值由于外需回落下降幅度在4到5个点。汽车产业，若排除海外供应链风险，总产值影响相对有限。

第三波冲击的影响主要集中在农产品等初级产品方面。对于巴西和印度供应链风险方面，二者整体占中国贸易体量非常有限，巴西对中国进口端影响较大，而印度对中国出口端影响较大。细分产品角度，二者对中国初级产品的供应扰动将更加剧烈，我们发现中国从巴西进口的食品饮料相关初级产品以及初级工业用品较多，从印度进口核心是一些初级产品，整体供应链风险有限，但对于个别高集中度的商品，例如巴西大豆、肉类，印度香料、棉线等仍需

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